今年这类资产有望斩获8%以上收益听永赢基金人

  近日笔者遇见了永赢基金分管固收业务的副总经理徐翔,终于觅得了机会向高手请教。对于即将到来的2019年,该怎么把握呢?

  听到徐翔这个名字,可能很多投资者很容易有代入感,但此徐翔非彼徐翔,永赢基金的徐翔可是有着超过10年固收方面的从业经历,自2006年加入银行间市场以来,徐翔一直从事债券及利率衍生品的交易,作为国内首批利率衍生品交易员,拥有丰富的衍生品交易和风险对冲经验,多次获得银行间市场优秀交易员和衍生品奖项,并被全国银行间同业拆借中心聘为衍生品市场业务专家。

  从徐翔的经历可以看出,这也是固收市场的一位“大牛”,值得一提的是,他虽然加入永赢基金不到两年,但是这两年时间,正是永赢基金债券业务大跨步的两年,犹记得2017年9月底的时候,永赢基金的债基规模还仅有160亿元左右,但到了2017年12月底已经上升至302亿元。

  今年以来,永赢基金的债基规模进一步攀升,截至今年3季度末,永赢基金的债基规模约为555亿元,也就是说,短短一年左右时间,永赢基金所管理的债基规模增长约246%,一跃成为了市场的债基“大户”。

  1、在跟客户分享观点和交流投资理念的过程中,逐渐建立起了客户对永赢的信任,这是最重要的一点,而且投资业绩获得了多数投资者的认可,从而进一步增强了信任关系,带来了持续的追加投资;

  2、公司整体策略制定的前瞻性及产品储备,也是非常重要的因素,永赢在年初很好地抓住了债基发力的时间点,产品发行的节奏以及对市场运行趋势的判断配合的恰到好处;

  3、责任意识高,债券交易主要集中在场外市场,如果投资人员出现道德风险的话,会给客户造成巨大的损失,同时也会给公司带来各类风险,永赢固收团队成员大多来自银行,而银行对合规和风控的要求都非常高,具备强烈的责任感。

  笔者也注意到,在规模持续增长的同时,永赢所管理的债基业绩确实是全面开花,多只债基的收益都在6%以上,多只债基的收益都在6%以上,截至2018年12月14日,永赢添益债券今年以来的收益为7.48%,永赢丰益债券、永赢瑞益债券、永赢稳益债券今年以来的收益也分别达到了6.88%、6.41%和6.10%。

  据徐翔介绍,以利率债为主的产品实现接近8%的收益确实不容易。徐翔说:“我们团队的成员之前都是非常优秀的银行自营交易员,具有很强的择时能力和波段交易能力,因此我们采用长短结合的方法,长期对债市方向上有比较明确的观点,短期会把握较好的建仓时点,争取获取更高的收益。”

  显然,在今年这样的年份,能实现8%甚至更高的收益,对于投资者来说太有吸引力了,随着2019年的到来,明年的债券市场机会如何?有没可能还实现这样的收益呢?

  徐翔非常坦诚地表示:“明年的话,从目前各方面因素来看,没有特别明显的不利于债券走牛的因素,不过站在目前临近年底的时点,一方面获利盘落袋为安的意愿比较强,另一方面市场资金面也会较之前略微紧张,加上部分金融数据可能出现跌幅趋缓,我们出于审慎考虑,在目前的时点和价格上我们不建议再大规模追加投资了。”

  不过对于明年一季度,徐翔则认为机会比较大,他说:“明年考虑到经济数据整体将延续今年的下行趋势,同时资产到期再配置的需求,可能会带动利率快速下行,我们认为明年一季度债券市场的机会仍然比较大。”

  具体到券种方面,“建议还是以利率债为主,不过随着利率债收益率的进一步下行,吸引力也在下降,我们建议适当考虑商业银行金融债,当然如果风险偏好相对高一点的话,可以考虑AA以上发达地区的城投债以及部分优质龙头民企。另外,可转债也是看好的品种,发行主体资质相对较好,纯债到期收益率也较高,具备了相当的投资价值,尤其是希望在股市估值低位入市,但又担心亏损的投资者,可转债下有债底保护,向上又不乏进攻性的特点,是进可攻退可守的品种。”

  而从投资者的角度来看,在债基的选择上,是不是依然抱着短债基金不放呢?徐翔认为:“短债今年比较火,一方面主要受益于今年资金面比较宽松,杠杆的运用在短债基金上可能会更具优势,另一方面今年市场利率震荡下行,对于短债基金来说,它的久期比货基和理财型债券基金长,获益于市场利率下行带来的价差收益。”

  “如果明年利率还是震荡下行的话,短债基金获得超额收益的机会可能还会比较大,但是如果利率出现反弹,或者在利率上行阶段,其收益会低于货基甚至出现亏损,因此还要根据市场利率走势来投资此类产品。”

  可见,选择一些操作上比较灵活的债基,对于2019年的债基投资,可能会更有帮助。

  “以我们管理的债基为例,久期的管理就非常灵活,去年4季度和今年年初,我们很多产品的久期大部分在1年附近,这和中短期债基的久期也是比较接近,但在一季度开始,我们逐步拉长了各产品的久期,获得了较高的回报。明年我们会进一步丰富产品线,而在这些产品中,也都会体现我们在波段把握上的交易能力。”徐翔说。

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